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中金宏观:财政宽松逐步落地 海外复工有望有望继续支持内外需持续恢复

6月中采制造业PMI指数为50.9%,比上月小幅回升0.3个百分点、连续4个月保持在扩张区间,大多数分项均有改善,但从业人员指数继续下滑。

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6月中采制造业PMI指数为50.9%,比上月小幅回升0.3个百分点、连续4个月保持在扩张区间,大多数分项均有改善,但从业人员指数继续下滑

中金宏观:财政宽松逐步落地 海外复工有望有望继续支持内外需持续恢复

中金宏观:财政宽松逐步落地 海外复工有望有望继续支持内外需持续恢复

中金宏观:财政宽松逐步落地 海外复工有望有望继续支持内外需持续恢复

6月生产指数上升0.3个百分点至50.9%。从其他高频指标来看,6月生产指标保持稳健:6月六大电厂日耗煤增速保持较高水平,高炉、半钢胎开工率大体持平,6月上旬发电量同比增长9.1%,但部分可能受到端午假期错位等因素提振(今年6月上旬工作日8天、去年同期5天)。

制造业内需指标继续回升——新订单指数回升0.5个百分点至51.4%。进口指数从5月的45.3%恢复至47.0%。同时,6月在手订单指数回升0.7个百分点至44.8%。

外需指标筑底回升。6月新出口订单指数从5月的35.3%明显回升至42.6%、但仍处收缩区间。5月以来海外经济活动逐步恢复、6月欧美PMI均明显回升。美国疫情再度爆发可能在短期内影响美国复工节奏,但目前来看并不会逆转美国经济的复苏方向。综合来看,中国外需短期内虽然可能面临一定波动,但趋势上逐步探底修复。

6月制造业PMI就业指数0.3个百分点至49.1%,显示企业用工需求仍然疲弱。

6月工业品价格继续回升。6月原材料购进价格指数从5月的51.6%跳升至56.8%,出厂价格指数也抬升3.7个百分点至52.4%。我们预计6月PPI可能从5月的-3.7%回升到-3.2%,并可能于7月恢复至-3%以内。

6月非制造业PMI指数为54.4%,比上月上升0.8个百分点。服务业商务活动指数上升1.1个百分点,铁路运输业、道路运输业、航空运输业、金融业商务活动指数处于55%以上,但文化娱乐业商务活动指数仍处于50%以下。建筑业商务活动指数回落1.0个百分点,6月的强降水可能对建筑活动有短期扰动,但大概率不会打断基建投资高增长的趋势

往前看,财政宽松落地以及海外复工有望支持内外需继续复苏,但节奏可能相对温和、就业仍有一定压力。3月以来,国内疫情得到有效控制,局部疫情反复未造成疫情大规模爆发,总体来看经济供给方面的限制已经明显减少,供给恢复对经济复苏的推动力量已经趋弱。下半年财政宽松逐步落地,有望继续支持内需持续恢复;同时,欧美复工后外需可能也会逐步修复。但正如在半年报中所分析的,由于现金流压力尚未得到完全缓解、资产负债表有待修复,私人部门支出决策仍然较为谨慎,需求的恢复节奏可能相对温和。

来源:金融界网站

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