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我们需要怎样的疫后复苏?

中国经济似乎已经爬出疫情的泥淖,经济复苏态势整体向好。以制造业为例,根据国家统计局昨日发布的数据,6月官方制造业PMI指数为50.9%,高于市场预期的50.4%,前值为50.6%。主要原因在于我国疫情防控趋势向好,逆周期政策逐渐发力,供需两端持续回暖。

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中国经济似乎已经爬出疫情的泥淖,经济复苏态势整体向好。

我们需要怎样的疫后复苏?

以制造业为例,根据国家统计局昨日发布的数据,6月官方制造业PMI指数为50.9%,高于市场预期的50.4%,前值为50.6%。主要原因在于我国疫情防控趋势向好,逆周期政策逐渐发力,供需两端持续回暖。

反观当下,疫情还未被完全消灭,绿色发展已成为全球共识。为了防范环境与社会风险再度来袭,提高经济刺激中的绿色化程度还需未雨绸缪。

为落实“六稳”“六保”工作,财政政策和货币政策“双管齐下”。《2020年政府工作报告》中拟安排3.6%以上的赤字率促进今年经济复苏,中央财政决定新增2万亿元资金直达基层。稳定的货币政策更加灵活适度,综合运用降准降息、再贷款再贴现手段引导M2和社会融资规模增速明显高于去年。同时大规模的地方债发行为新一轮基建提供了资金支持,直达地方政府纾困,精准滴灌实体经济薄弱环节。

然而所谓的“绿色刺激”还未同步跟进。中国金融学会绿色金融专业委员会主任、清华大学绿色金融发展研究中心主任马骏近日公开表示,我国有几个省份已经公布新一轮投资计划,但这些省份规划中的绿色项目占全部投资的比重与五年和十年之前相比并没有提高。

这一现象也并非个例,牛津大学联合诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨发布的一份研究报告显示,从2008年全球金融危机后,许多国家的经济刺激方案未能兼顾经济发展和气候、环境保护。在采取的196项财政刺激方案中,仅有4%的政策具有“绿色刺激”效应。研究同时指出,经济刺激政策可以同时实现经济增长和零排放目标,并且能带来更多的协同效益。

在马骏看来,中央应该要有明确意见,发布类似《关于提高新一轮基建绿色化程度的指导意见》,拿出具体措施,要求和督促地方积极落实。

值得欣慰的是,“绿色刺激”已提上议程。在人民银行货币政策委员会于6月24日召开的2020年第二季度例会中,首次提出“把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。”

马骏建议,未来刺激政策应该从如下几个方面体现绿色化:一是要大幅增加绿色项目占新一轮基建项目的比重。二是促进消费领域刺激政策的绿色化,通过公布绿色消费和服务白名单,将补贴、消费券等激励措施用于刺激绿色产品消费。

马骏还提到要充分利用绿色债券市场。他认为,中央政府和地方政府可以发行绿色特别国债和绿色专项债,引领企业和金融机构参与绿色投资。

但是今年绿色债券市场表现却不尽如人意,绿色债券发行较为低迷。穆迪报告显示,今年一季度,全球绿色债券发行总额为339亿美元,较上一季度下降49%,主因是疫情引起了信贷市场动荡。穆迪认为,到2020年上半年,绿色债券发行“仍将处于低迷状态”,然后在下半年随着经济缓慢反弹。

我们需要怎样的疫后复苏?

对此,穆迪下调了对全年绿色债券发行规模的预测,从最初的3000亿美元下降至1750-2250亿美元。

国内的情况似乎相对较为乐观。据东方金诚报告显示,截至今年5月末,2020年我国境内“贴标”绿色债券共计发行93只,发行规模合计1031.03亿元,约占同期全球绿色债券发行规模的21.76%。5月份绿色债券发行规模和数量较去年同期均有所提升,同比分别增长134.11%和50.00%,但是与四月相比则呈较大幅度下降,环比降幅分别为70.76%和70.97%。

兴业研究首席绿色金融分析师钱立华对此作出解释,由于受到疫情影响,社会经济活动放缓,一些绿色项目的建设可能也会放缓,同时疫情对企业的影响更多的是流动性危机,因此发行需要对应到具体绿色项目的绿债并不是一个好的选择,这可能是导致绿色债券发行低迷的原因。

不过在钱立华看来,这种低迷的状态可能只是短期的,从长期来看,绿色债券的发行应该会重回正轨。在疫情过后的经济复苏中,多国表示考虑引入“绿色刺激”,这或许将在一定程度上促进绿色债券市场的快速增长。

据东方金诚绿色金融部负责人方怡向判断,受疫情影响,下半年我国绿色债券的发行数量及规模或将有所下降,但绿色债券整体持续向好的趋势不变。

疫情使人们更真实地感受到环境恶化、气候变化带来的不利,或将增强人们对绿色发展理念的认同,有助于推动后续绿色经济的实施与发展。然而“绿色刺激”涉及多方共识的达成和实际决策,实现起来并不一定顺理成章。

方怡向认为,疫情是否产生“绿色刺激”,还需要关注政府和地方在制定各项刺激政策时是否高度重视在各种投资方案中融入绿色理念,在规划、实施过程中注重绿色、可持续、低碳的经济模式发展。如在“新基建”投资计划的建设中,包括大数据、智慧城市、城市轨道交通、新能源及配套汽车充电桩等领域的基础建设投入,将会对绿色金融起到实质性的推动作用;而和抗疫相关的公共卫生、医疗等社会发展领域的基础设施建设,也将会对绿色金融起到促进和推动作用。

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